Las amenazas a las que se enfrenta el Dólar

Se enumeran una serie de razones que pueden incidir negativamente en las tendencias internacionales del dólar este año. Se describen brevemente posibles escenarios a los que se enfrentaría la moneda norteamericana.

1. Los Bancos Centrales mundiales están vendiendo activos norteamericanos

La mayoría de los países que han financiando los déficit de Estados Unidos en los últimos años han comenzado a vender sus reservas en dólares o están planificando venderlas este año para sostener sus monedas. Estos países se dividen en tres categorías:

* Productores de petróleo

Con los precios de los productos básicos (commodities) muy bajos, estos países tendrán que financiar sus gastos vendiendo sus activos acumulados en dólares. Arabia Saudita

* Mercados emergentes

Aquellas naciones que han estado dependiendo de los flujos de capital para financiar sus déficits comerciales, pero que con la desaceleración mundial los flujos de capital ahora se han revertido.

* Desarrollados y tercerizadores

Los denominados países desarrollados (EEUU) y aquellos que subcontratan en el exterior las partes contaminantes y laboralmente intensivas de sus economías debido a la crisis están colapsando por la caída en la demanda de sus bienes.

Si el dólar comienza a colapsar, todos estos países se verán forzados a vender sus reservas en dólares para proteger a sus propias monedas, aquí se plantea la pregunta ¿quién exactamente va a comprar todos estos activos?

2. El crecimiento del déficit comercial de los EEUU

Su déficit comercial está empeorando porque sus exportaciones están cayendo más rápidamente que lo que caen sus importaciones. La demanda de bienes de capital durables se está desplomando más rápidamente que la demanda por bienes baratos de consumo, causando déficits comerciales cada vez mayores con países como China. Se calcula que EEUU necesita atraer más de 700 mil millones de dólares este año para impedir que el dólar se debilite.

3. Bonos del Tesoro de EEUU

Los títulos norteamericanos son para ellos el equivalente al dinero debajo del colchón y si una crisis de confianza golpea a su moneda estos títulos deberán ser pagados con dinero impreso de la Reserva Federal, debido a que los Estados Unidos no pueden permitir que los precios de los bonos se desplomen porque podría originar un quiebre de su sistema financiero con un colapso comercial que afectaría al mundo. Vender bonos es en alguna medida el equivalente a imprimir dinero, ya que son "promesas de imprimir dinero".

4. China y su moneda

China posee actualmente una situación diferente a la mayoría de otros países debido a que tiene un creciente superávit comercial. Esto se produce porque la caída de la demanda por artículos de lujo y de los precios de los commodities, hacen que las importaciones de China cayeron en un 18% mientras que sus exportaciones sólo cayeron un 2%. Esto hace que exista una tendencia alcista en su moneda (yuan), pero para mantener la paridad con el dólar, China tendría que financiar una gran parte del déficit comercial de EEUU y de otros países que están vendiendo sus reservas en dólares. Pero el intentar sostener al dólar puede afectar a su moneda sin beneficios para su economía. Por otro lado, China anunció un plan para hacer que el yuan sea una moneda internacional permitiendo que sus exportaciones se pacten en su moneda. Así se está dando un paso importante hacia la suplantación del dólar con el yuan como moneda de reserva mundial.

5. El oro

El aumento en la demanda de oro físico es una real amenaza para el dólar porque indica una creciente pérdida de confianza en el papel moneda. Los actuales aumentos en el precio del oro son una señal de un debilitamiento de la moneda.

6. Los salvatajes en EEUU

Aunque EEUU ya ha realizado varios salvatajes financieros es muy posible que los siga haciendo. Algunos de los que podríamos ver serían:

* Ayuda a gobiernos estatales de EEUU para afrontar sus déficits fiscales

* Salvataje para mantener los subsidios al desempleo

* Rescate del organismo estatal que garantiza las pensiones (PBGC)

* Salvatajes de viviendas

El riesgo de estas ayudas es que podrían tener un efecto negativo sobre la economía al desalentar la toma de riesgos. Pero lo más grave es que cada ayuda le provoca al estado que sea más difícil decir no al siguiente salvataje. Lo que puede pasar es que cuando se rescate a todo el mundo, no se rescate a nadie ya que se estará destruyendo la moneda.

7. El gobierno de los EEUU enfrenta un déficit presupuestario récord en 2009.

El déficit presupuestario del 2009 posiblemente forzará al gobierno a vender al menos 2 billones en bonos del tesoro. La pregunta sigue siendo ¿quién va a comprarlos? La respuesta es que la Reserva Federal los comprará con dinero impreso.

8. Las inversiones de calidad

Debido a las "burbujas" vividas por el sistema financiero mundial, los inversionistas comienzan a exigir "calidad" por lo cual se podrán ver afectadas las tenencias de deuda estadounidense. Esta movida provocaría que el valor y el poder adquisitivo del dólar se hundan.

9. La pérdida de confianza

La confianza es el factor más grande en la determinación del valor de una moneda y loas actuales problemas económicos hace que muchos inversores pierdan confianza en la moneda norteamericana.

10. La historia del dólar

Luego de la Segunda Guerra Mundial los Estados Unidos eran una potencia mundial sólida cuyas industrias producían la mitad de los productos manufacturados del mundo, eran un país acreedor ya que poseían más de la mitad de las reservas en divisas del mundo y tenían un enorme superávit en su balanza comercial que provoco que sus reservas en divisas fueran creciendo rápidamente. Además Estados Unidos poseía aproximadamente el 60 por ciento del total estimado mundial de reservas en oro convirtiendo al dólar en la única moneda de posguerra plenamente respaldada por el oro. Fue bajo estos fuertes fundamentos que en 1944 el Tratado de Bretton Woods fue firmado y el dólar se convirtió en la moneda de reserva del mundo. Es por esto que el dólar se convirtió en lo que es actualmente, pero hace ya tiempo que ha perdido las cualidades que poseía. Aquellos que apuntan al status especial del dólar y que esperan un nuevo mercado alcista para el dólar deberían darse cuenta de que no todo acerca de ser la moneda de reserva internacional preferida es positivo. La desventaja de ser la reserva del mundo es que todos están sentados sobre un gran montón de tu dinero, que podrían decidir volcar de vuelta a la circulación.